波奇宠物值得申购吗？
5月19日，中国波奇网迎来了它的高光时刻：它作为国内首家上市的宠物生活电商平台，在纳斯达克路演，并于5月22日正式上市。它的股票代码为“BQ”。这标志着这家有着13年历史的宠物电商巨头，正式迈入了企业价值重组发展阶段。
中国波奇网在上市的过程中，一共发行了500万股ADS（代表1500万股普通股），每ADS价格为10.25美元。而早在2011年，它就曾考虑以2600万美元收购美国宠物电商Zazzle Pet。2014年4月，波奇网又宣布以2.5亿美元收购美国宠物电商E-Bag。而在2015年2月，它又试图收购美国最大的宠物保险服务公司Pet Health Insurance（PHI），但最终被加拿大宠物护理公司Brisky Pet以2.67亿元领走了。
在13年风雨历程中，波奇网曾“三闯纳斯达克”，被媒体称为“史上最难捧红的电商公司”。直到2014年11月3日，它才以“波奇股份”的名义在股转系统挂牌。如今，它正式在纳斯达克上市，这也意味着，中国的宠物电商，终于开启了在国际资本市场的展示平台。
与国内大部分“次新股”不同的是，波奇网的业绩从2017年便开始回暖了。2015年-2017年，它的营收分别为22.67亿元、17.9亿元、12.05亿元；营业利润分别为-1.04亿元、-1.79亿元、0.76亿元。特别是2017年，它实现扭亏为盈，而且，扣非后的归属上市公司股东的经营利润竟然达1.31亿元。
2017年-2019年，波奇网的收入分别为12.05亿元、9.08亿元、8.39亿元，归属上市公司的净利润分别为-0.81亿元、-1.04亿元、-7812万元，实现盈利是在2019年。从2017年-2019年两年半的净现金走势来看，它从2017年的9.73亿元一路跌至-1.96亿元，也即现金流数据有所恶化。
波奇网的短板在于，它的销售费用高企。2017年-2019年，它的销售费用分别为5.05亿元、5.39亿元、5.93亿元，占到了收入比重的41.58%、59.03%、70.46%。
2017年-2019年，波奇网上的活跃买家数量分别为163.43万人、117.93万人、87.36万人。2019年，每个活跃买家的平均消费额为6321元，与2017年相比，下降了36%。
波奇网的业绩好转，来自对业务结构的调整，其中，宠物服务收入占了30%，宠物电商收入占了70%；而它的电商收入中，第三方卖家收入占了60%，自有品牌收入占了40%。
以2019年的数据来看，波奇网的毛利约为5.34亿元，其中，宠物品类毛利润约为5.19亿元，保健洗护毛利润约为8613万元；而对应的期间费用为5.93亿元，其中，销售费用5.93亿元，管理费用-302万元，财务费用847万元。2019年，它们的经营利润、归属上市公司股东的经营利润分别为7608万元、1.31亿元，2019年前者包含了7218万元的非经常性收益。
上市之后，波奇网拟将15%的股份用以回购奖励其高管团队。